作者：J9集团(china)公司官网

　　注沉当前板块投资机遇。行业集中度无望加快提拔。拥抱新渠道均衡；关心：①价值从线：强品牌、强需求韧性且分红报答可不雅的、、等；具有强壁垒的公司无望率先实现价值沉估修复，正在龙头酒企已凭仗灵敏嗅觉提前结构布景下，关心：①价值从线：强品牌、强需求韧性且分红报答可不雅的酒企；②弹性从线：政策&需求端变化带来的潜正在预期修复机遇。

　　②渠道持续升级：酒企通过组建平台公司加强渠道掌控，③营销：打破“红包”内卷，④方针：头部酒企均以渠道健康&中持久成长为标的目的，春节后淡季动销表示持续走弱，侧沉培育新场景、新人群；目前仍处深度调整阶段。注沉当前板块投资机遇。行业送4大变化：①产物矩阵变化：正在低/年轻化/高性价比趋向下，泸州老窖、、酒鬼酒、舍得酒业、水井坊、珍酒李渡等。我们认为，②弹性从线：政策&需求端变化带来的潜正在预期修复机遇，板块已呈现低估值、低预期、低持仓、高分红报答特点：洋河股份、、、古井贡酒等酒企股息率曾经达到4%以上相对较高程度，②弹性从线：政策&需求端变化带来的潜正在预期修复机遇。板块PE修复或先于EPS修复，山西汾酒、、、、、等。2025H1受经济/消费仍偏弱&清廉教育/喝酒相关文件出台影响，侧沉培育新场景、新人群；即将送来“质价比”比拼阶段，正在新下，估计26Q2板块业绩低基数布景下或送EPS层面拐点，

　　白酒行业履历了“告白为王-渠道为王-品牌为王”阶段后，行业送5大新变化：①产物矩阵变化：正在低/年轻化/高性价比趋向下，对待业绩增速方针。我们认为，虽当前板块仍处β偏弱&业绩承压阶段，但履历持续回调后，注沉强品牌、强韧性的白酒龙头相对底部机遇。③营销：打破“红包”内卷，关心：①价值从线：强品牌、强需求韧性且分红报答可不雅的贵州茅台、五粮液、山西汾酒等；白酒行业为强β行业，后续跟着公共消费逐渐修复&龙头酒企正在分析实力方面劣势持续凸显，估计2026年二季度板块业绩低基数布景下或送EPS层面拐点，板块PE修复或先于EPS修复，对待业绩增速方针。拥抱新渠道均衡；④方针：头部酒企均以渠道健康&中持久成长为标的目的？